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煤炭行业周星空体育app,报:补库需求释放煤价稳中探涨

发布时间:2024-09-17 11:09:11人气:

  投资建议:补库需求释放,煤价稳中探涨。港口动力煤价格自2024年8月23日触底以来,迎来持续性上涨,截至2024年9月13日京唐港5500大卡动力末煤价格已经达到862元/吨,较8月23日低点涨幅达到25元/吨。我们认为本轮煤价上涨具备较强持续性,一方面:电厂库存偏低,具备持续补库预期。在经历夏季的旺季不旺后,发电企业对于动力煤价格预期较为悲观,并执行主动去库策略,维持较低库存,但伴随9月水电走弱以及电厂日耗维持同比高位,下游动力煤库存出现较快回落,补库预期有望拉动动力煤价格持续上涨。截至2024年9月1日,中国统调电厂煤炭库存以及可用天数分别为19900万吨以及22.40天,同比分别+21.37%以及-3.40天。另一方面:非电煤需求持续改善,市场煤价格弹性凸显。“金九银十”到来,下游以化工、钢铁为主的非电行业的开工逐步回升,补库需求释放,带动高卡优质市场煤需求增加。以焦煤焦化企业为例,截至9月13日,全样本独立焦化企业炼焦煤库存847.0万吨,周环比下降0.8%,年同比下降11.3%(-108.3万吨);247家钢铁企业炼焦煤库存718.4万吨,周环比增加0.0%,年同比增加0.2%(+1.6万吨)。此外,预计10月中旬开始,部分北方城市将逐步进入供暖季,冬储需求释放,市场煤紧缺性会逐步凸显,煤价具备上涨动力。弱现实弱预期冲击,叠加流动性风险,高确定性资产有望重获资金青睐。煤炭板块高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性,攻守兼备,配置价值更加突出。重点推荐四大投资主线,第一、重点配置龙头【中国神华】【陕西煤业】【中煤能源】,经营稳健,穿越周期。第二、重点关注超跌优质煤电一体化公司【新集能源】【淮河能源】【电投能源】。第三、加强配置焦煤标的【山西焦煤】【平煤股份】【淮北矿业】【盘江股份】【潞安环能】。第四、逐步配置动力煤标的【晋控煤业】【山煤国际】【兖矿能源】【广汇能源】【兰花科创】。

  动力煤方面,产地供应收紧,电厂日耗回落。供应方面,本周产地降雨增多叠加安检收紧影响,部分煤矿生产受限,供给小幅下滑。截至2024年9月13日,462家样本矿山动力煤日均产量为571.5万吨,周环比下降0.66%,同比上涨6.92%。需求方面,天气逐步进入秋季,气温转凉后,电厂日耗开始回落,需求承压弱势运行。截至2024年9月1日,统调电厂日耗煤886万吨,月环比下降3.70%,同比上涨21.37%。截至9月13日,京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价862.0元/吨,相比于上周上涨15.0元/吨,周环比增加1.8%,相比于去年同期下跌45.5元/吨,年同比下降5.0%。

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  焦煤及焦炭方面,精煤产量下滑,铁水持续回升。供应方面,产地供应基本维持平稳,精煤产量周环比有所下滑。截至2024年9月13日,523家样本煤矿精煤日产量和110家样本洗煤厂精煤日产量分别为78.80万吨和57.28万吨,周环比分别-0.29%和-1.28%,同比分别-1.72%和-7.88%。需求方面,伴随下游钢价格反弹,钢厂盈利能力好转,逐步开始复产,铁水不断回升。截至2024年9月13日,247家钢企铁水日产为223.38万吨,周环比上涨0.35%,同比下降9.87%。截至9月13日,京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1770.0元/吨星空体育app,,相比于上周持平,周环比持平,相比于去年同期下跌490.0元/吨,年同比下降21.7%。

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  风险提示:政策限价风险;煤炭进口放量;宏观经济大幅失速下滑;第三方数据存在因数据获取方式星空体育app,、处理方法等因素导致的可信性风险;研报使用信息更新不及时风险。(中泰证券 杜冲)

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