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煤炭行业周报:经济基本星空体育app,面预期改善行业风险偏好提升 投研报告

发布时间:2024-10-10 14:57:45人气:

  动力煤:宏观政策利好提振,港口煤价上涨。国庆临近安监趋严及北方降雨影响,煤炭产地发运一般。需求方面,北方冷空气活跃,沿海煤电负荷回落;同时,长江流域水电季节性回落,叠加国内金融支持实体经济政策落地,宏观预期提振,化工等非电备货采购需求增加,综合影响下,煤炭供需整体改善,煤炭价格继续上涨;长假周内环渤海港口调入小于调出,预计港口去库延续。展望后期,稳经济政策持续发力,预计工业用电及非电用煤需求仍有增长空间;同时,国际煤价高位,进口煤价差不高,后期进口煤增量预期仍存变数,预计国内动力煤价格企稳。截至10月04日,环渤海动力煤现货参考价871元/吨,周持平;理查德湾煤炭结算价112.75美元/吨,周变化+5.08%。10月秦皇岛动力煤长协价预计699元/吨,环比上月提高2元/吨。10月4日当周环渤海港口日均调入189.39万吨,调出222.13万吨,日均净调出32.74万吨。

  冶金煤:宏观提振叠加需求好转,冶金煤价格回升。产地安监趋严,区域冶金煤煤矿生产供应一般。需求方面,地产等宏观政策重大利好落地,叠加金九银十需求释放,钢价明显回升,日均铁水产量、高炉开工率均有所好转,冶金煤需求增加,价格上涨。后期预计稳经济政策措施发力,钢材等下游利润恢复,冶金煤供需有望继续改善。截至9月30日,京唐港主焦煤库提价1870元/吨,周变化+5.65%;京唐港1/3焦煤库提价1430元/吨,周持平;日照港喷吹煤1235元/吨,周变化+7.11;10月4日,澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价212美元/吨,周变化+3.92%。截至9月27日,国内独立焦化厂、全国样本钢厂炼焦煤总库存分别768.9吨和724.97万吨,周变化分别+8.61%、+0.26%;247家样本钢厂喷吹煤库存391.79万吨,周变化+0.66%。247家样本钢厂高炉开工率78.25%,周持平;独立焦化厂焦炉开工率69.27%,周变化+0.65个百分点。

  焦、钢产业链:钢材价格回升,焦炭价格提涨。焦化开工率维持低位,库存继续回落;同时,现货钢材价格坚挺,钢材利润好转,焦炭需求有所提振,价格启动调涨。后期,宏观稳经济及金融支持实体经济政策继续加码,钢材需求刚性仍存,将导致焦炭需求增加;同时前期价格大幅下降,焦炭利润亟待修复,且焦煤供需改善进度缓慢,成本支撑下焦炭价格预计下降空间不大。截至9月27日,天津港一级冶金焦均价1810元/吨,周变化+2.84%;港口平均焦、煤价差(焦炭-炼焦煤)363元/吨,周变化+15.97%。独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存分别44.24万吨和560.47万吨,周变化分别+0.34%、+3.28%;四港口焦炭总库存186.22万吨,周变化-1.28%;全国市场螺纹钢平均价格3552元/吨,周变化+4.56%;35城螺纹钢社会库存合计287.27万吨,周变化-10.63%。

  煤炭运输:补库叠加封航,沿海运价继续回升。煤炭价格上涨带动补库需求,北上拉运需求增加。叠加台风影响华东沿海提前封航,运力周转受限,沿海煤炭运价继续回升。截止9月27日,中国沿海煤炭运价综合指数694.27点,周变化+4.402%;中国长江煤炭运输综合运价指数717.10点,周变化+0.09%。鄂尔多斯煤炭公路长途运输价格0.24元/吨公里,周变化+4.35%;10月4日,环渤海四港货船比15.8,周变化+2.6%。

  节前一周煤炭板块随大盘回升,没有跑赢大盘指数;中信煤炭指数周五收报4003.13点,周变化+18.36%。子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化+17.73%;煤化工Ⅱ(中信)指数周变化+26.65%。煤炭采选个股普遍上涨,上海能源、大有能源、靖远煤电、平煤股份和潞安环能涨幅居前;煤化工个股也以回升为主,宝泰隆、金能科技和美锦能源涨幅居前。

  低市净率标的星空体育app,、弹性冶金煤股和高确定性动力煤股。低市净率方面,结合“增持贷”、“回购贷”以及“破净约束”等相关政策星空体育app,,【兰花科创】、【甘肃能化】、【上海能源】等低市净率或者破净标的短期内有望快速修复估值。炼焦煤方面,财政和地产相关政策有望提振焦煤下游需求预期,当前冶金煤价格存在上涨预期,【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】、【山煤国际】等弹性冶金煤股有望受益。动力煤价淡季上涨符合预期,【中煤能源】、【华阳股份】、【晋控煤业】等高确定性动力煤股仍具吸引力。

  供给释放超预期;需求端改善不及预期;欧盟煤炭缺口不及预期,进口煤大量涌入国内市场;价格强管控;煤企转型失败等。(山西证券 胡博,刘贵军 )

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